一、焦点逻辑

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手艺：：：

螺纹05周线来到了震荡区间下沿，，日线和小时线是反弹趋势，，3120是第一个压力位。。

铁矿05周线可能将形成头肩顶的右肩，，日线和小时线是下跌趋势，，小时线来看麋集支持位在735-740。。本周涨跌都有增仓，，节前减仓的资金在逐步重新进场，，连系周线头肩形可能进入右肩的反弹，，或许在780-790一带。。

逻辑：：：

成材：：：库存压力加大，，若3月需求恢复不错，，下游集中补库，，可能驱动上涨；；

铁矿：：：短期看手艺性反弹，，总量过剩压制上方空间，，暂看到780一带；；

焦煤：：：供应内外双增，，海内煤矿已快速复产，，部分已达满产，，蒙煤通关也不低，，焦煤暂时是煤矿被动累库阶段；；

焦炭：：：供应微增，，焦企累库，，下游去库。。因盘面下跌，，焦炭已有提降预期；；

废钢：：：供需双增，，钢厂和基地均去库。。

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二、上周市场综述

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1）期货

螺纹05合约上周收3055，，本周收3067，，周涨12；；热卷05合约上周收3222，，本周收3215，，周跌7；；铁矿05合约上周收746，，本周收750.5，，周涨4.5；；焦煤05合约上周收1121，，本周收1093.5，，周跌27.5；；焦炭05合约上周收1682，，本周收1635.5，，周跌46.5；；周度涨跌互现；；

2）现货

阻止2月27号，，杭州螺纹3240（-10），，北京3090（-30），，上海热卷3230（-10），，日照PB粉753（+1），，焦炭山西出厂1380（-）；；阻止现在螺纹高炉本钱3157~3267，，即期利润-93~54；；电炉谷电本钱3152，，平电本钱3268；；谷电利润-99~32；；热卷高炉本钱3181~3341，，即期利润-121~-15，，长流程螺纹利润缩小31、热卷缩小1，，短流程利润缩小14；；

3）期现

阻止2月27号，，

铁矿仓单：：：纽曼粉793，，巴混795，，05贴水PB粉仓单73；；PB粉基差率9.7%；；PB粉05基差山东2.5（-3.5）、曹妃甸30.5（-4.5），，期现基差缩小；；

双焦仓单：：：焦炭仓单1580-1630；；焦煤仓单1100-1205；；

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三、钢材供需

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价钱

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本周钢材价钱多下跌，，板材库存高位大幅上升，，且出口接单下滑，，价钱下跌。。

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成交

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库存

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总库存：：：粗钢合计库存较去年同期+215万吨，，库销比中高位；；五大库存：：：较去年同期-31万吨，，库销比中位；；本周钢材累库放缓，，但相比同期累库较快，，未来两周能否去库至关主要。。未来涨价快速去库和减价持续累库都有可能，，因下游库存过低且需求水平尚可，，倾向于能涨价去库。。

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涂镀型带工角槽库存：：：较去年同期+116万吨，，库销比高位；；其他材库存：：：较去年同期+131万吨，，库销比高位；；非标库存高位继续上升，，钢坯、带钢、工角槽、优特钢库存较高，，库存压力较大。。钢坯和带钢主要是期现正套，，正在逐步解正套出货。。重点盯库存向下游转移情形。。

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建材：：：较去年同期-75万吨，，库销比中高位水平；；板材：：：较去年同期+44万吨，，库销比高位；；本周建材和板材累库均放缓，，但板材库存过高，，需要出口转好来消化。。

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供应

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总供应：：：累计同比+408万吨；；五大：：：累计同比-58万吨；；涂镀型带工角槽：：：累计同比-11万吨；；其他：：：累计同比+477万吨；；本周供应回升，，产量阳历处于低位、夏历处于高位。。从工业相识到部分钢厂复产意愿不强，，需要需求订单的拉动。。

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建材：：：累计同比-30吨；；板材：：：累计同比-29万吨；；本周建材产量仍未恢复，，板材小幅增产。。

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需求

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粗钢：：：累计同比+449万吨；；五大：：：累计同比+99万吨；；涂镀型带工角槽：：：累计同比-57万吨；；其他：：：累计同比+408万吨；；本周表需最先回升，，但需求水平较低，，因今年要稳投资，，倾向于后面需求能恢复至中性水平。。

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建材：：：累计同比+68万吨；；板材：：：累计同比+31万吨；；建材表需处季节性低水平，，板材处季节性偏低水平，，今年险些没有投契性冬储，，主要靠长协和国企期现，，故年后关注期现出货和刚需恢复节奏，，以及出口接单情形。。

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出口

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本周西欧海内涨但入口价跌，，中国出口跌2。。节前出口接单正常，，但近期人民币快速升值后已经有部分未结汇的企业亏损，，且新接订单也镌汰了，，央行下调售汇准备金能短期暂缓人民币升值，，但无法改变趋势，，后续仍重点关注。。

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四、铁矿供需

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基差

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本周PB粉基差3元/吨，，缩小3元，，基差率处于中位水平。。最优仓单纽曼粉。。现货块体现最强，，中低品最弱。。钢厂近期利润小幅缩短，，补库意愿不强。。

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入口利润

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本周入口利润均缩小，，美金市场成交大幅回升，，现入口利润中品＞块矿＞高品＞低品。。

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库存

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库存端：：：总库存较去年同期+3444万吨，，高位水平；；库销比高位水平；；外洋7港库存较去年同期-188万吨；；发中国海飘较去年同期+706万吨；；本周总库存高位大幅下降，，主要是钢厂厂内库存、海飘和压港下降。。

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库存端：：：47港存较去年同期+2110万吨，，同期高位；；压港较去年同期+894万吨，，同期中高位；；厂内较去年同期+60万吨，，同期中高位。。本周总库存高位大幅下降，，主要是钢厂厂内库存、海飘和压港下降。。

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库存端：：：粗粉库存较去年同期+1674万吨，，高位水平；；块矿库存较去年同期+22万吨，，中位水平；；球库存较去年同期-72万吨，，低位水平；；精粉库存较去年同期+485万吨，，高位水平；；

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供应

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供应端：：：3月发运将季节性回升；；3月到港均值预计2286；；3月国产矿产量也将季节性回升。。铁矿供应端发运仍是季节性最高水平，，到港季节性中高位，，供应端暂未受到减价影响。。

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供应端：：：样本选厂铁精粉产量累计同比+13万吨。。

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需求

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需求端：：：螺纹高炉利润83(环比+3)，，热卷高炉利润3(环比-8)。。

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需求端：：：铁水累计同比+191万吨，，入口日耗累计同比+79万吨；；本周需求端铁水大幅增添，，疏港大幅下滑，，成交大幅回升，，钢厂因利润缩短，，暂没有自动增添库存的意愿，，以买刚需为主。。

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需求端：：：样本烧结矿产量累计同比+164万吨，，烧结产量回升，，库存下降，，入炉比上升。。

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需求端：：：烧结入炉品味55.27%(-)，，烧结入炉比73.97%(环比-0.13%) ，，块矿入炉比11.15%(环比+0.1%) ，，球团入炉比14.88%(环比+0.02%) 。。

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五、双焦供需

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价钱

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焦炭价钱持稳，，首轮涨后仓单本钱1580-1630，，因盘面下跌，，已经有市场看法以为两会前后会首轮提降。。

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本周焦煤现货大都呈下跌。。内煤多下跌，，轮动到中硫主焦领跌；；蒙煤通关快速回升，，精煤补跌；；海运煤小幅波动，，澳煤和海内倒挂，，暂无入口。。

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成交

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本周焦煤日均挂牌量43.2万吨(+67%)，，成交量35.1万吨(+89%)，，流拍量8.2万吨(+12%)。。连续减价，，煤矿挂牌量显着增添，，成交尚可。。

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焦煤：：：供应内外双增，，海内煤矿已快速复产，，部分已达满产，，蒙煤通关也不低，，焦煤暂时是煤矿被动累库阶段；；焦炭：：：供应微增，，焦企累库，，下游去库。。因盘面下跌，，焦炭已有提降预期。。

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六、废钢供需

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废钢：：：供需双增，，钢厂和基地均去库。。

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七、本周市场重点关注及战略

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重点关注：：：

1、工业：：：1）钢材库存；；2）铁水；；3）出口接单；；2、宏观：：：1）周三中国2月PMI；；2）周三美国2月ADP就业；；3）周五美国2月非农；；

战略：：：

1、商业：：：短期可能小幅反弹至780一带，，持货待涨；；2、期现：：：盘面反弹，，基差缩小；；